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Vantage 的“2021 年中成绩单”喜忧参半

家居设计
2021-08-03 19:23

7 月 29 日，Vantage Shares ( 002035.SZ)发布2021年上半年中报。报告显示，2021年上半年，公司实现营业收入26.59亿元，同比增长59.46%，实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长45.42%。订单量、营业收入规模和经营业绩稳步增长。

同时，据报道，油烟机、炉灶和热水器是目前华帝的主要收入来源。今年上半年，三者共贡献收入21.61亿元，占总收入的比重。为 81.26%。不过，三大业务的毛利率均出现下滑，且连续两年同比下滑。

另外，从二级市场的表现来看，华帝从2018年开始“大起大落”，2018年华帝从30.12元跌至8.85元，跌幅达61.74% ; 2019年上涨56.78%； 2020年下降32.75%； 2021年下降了20.28%。

业绩暴涨、毛利率下滑、股价低迷……华帝股份的“年中成绩单”可谓鱼龙混杂，让人看不下去帮助，但汗水。

市场回暖表现好转

营收和净利润双双大幅增长

半年报显示，华帝股份营业收入26.59亿元，同比增长59.46%；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长45.42%，净利润增长近50%。

这也是华帝股份自2019年上半年以来首次恢复正增长。2019年上半年和2020年上半年，华帝控股实现营收29.3亿 16.68亿元，同比分别下降7.68%和43.09%。

华帝股份2021年上半年业绩报告

业绩的增长离不开整体市场的复苏。随着后疫情时代的到来，消费者 '采购需求不断上升。根据奥威云网全渠道总数据，抽油烟机、燃气灶、燃气热水器、电热水器市场规模分别增长23%、15%、25%、14 %分别同比增长。嵌入式复合机市场规模同比分别增长73%、25%和53%。

同时，根据奥维云的数据全渠道推送数据，2021年上半年，抽油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、嵌入式、集成灶、燃气热水器、电热水器等8种厨房电器零售额分别为 726亿元，零售量4506万台，同比分别增长25.8%和8.8%。

与2020年疫情引发的“寒冬”相比，2021年整个大家居市场将迎来“春暖花开”，在市场利好“东风”的带动下，华帝集团发力更上一层楼。实现了营收和净利润的大幅增长，实现了漂亮的“转机”。

雾机、灶具、热水器是华帝三大主营业务。产品收入增长密切相关。

2021年上半年华帝股份产品营收概况

中报显示，华帝电机及装备制造业营业收入26.33亿元，同比增长60.73%。在细分方面，引擎盖仍然是收入最高的。营业收入9.99亿元，同比增长68.51%。灶具营业收入6.51亿元，同比增长68.43%。热水器营业收入5.11亿元，同比。同比增长75.29%。

产品收入的增长也使得华帝股份的经营现金流由负转正。今年上半年，华帝股份经营活动产生的现金流量为6961.5万元，上年同期为-3.97亿元。 .

除了除了抽油烟机、炉灶和热水器，Vantage 的另一个主要创收业务是定制家居。华帝集团旗下“华帝家居”专注于整体厨房、全屋定制、智能家居三大领域。虽然在定制家居赛道上仍是“新兵”，但近年来发展势头迅猛，不容小觑。

中报显示，2021年上半年，定制家居业务实现营收1.9亿元，较去年的1.75亿元增长8.17%，保持良好发展持续增长的趋势。

毛利率下滑，收入增长放缓

股价总是“波动”

虽然，Vantage分享了这份“中期答卷” 部分成果确实是光明的，但仍有许多问题亟待解决。其中，营收增速放缓备受关注。

根据华帝股份今年4月28日发布的2020年年报，搜狐焦点家居发现，2018年至2020年，华帝股份实现营业收入60.95亿元、57.48亿元、43.6亿元分别。元，同比分别增长6.36%、下降5.69%和下降24.14%，营收增速逐年下降。 ·

此外，根据中报显示，虽然其2021年上半年的收入同比增长59.46%，但原因是该业务因 2020年上半年受疫情影响，收入仅为16.68亿元。 2021年上半年，随着疫情得到有效控制，消费需求得到释放，各项业务重回正轨。因此，大幅上涨是正常的。

而公司2021年上半年的营收为26.59亿元，而非疫年的2019年上半年则达到了29.30亿元。可见，华帝股份与其疫情前的发展仍有较大差距。

除了营收增速放缓，在华帝披露的中报中，三大主打产品营收虽然在增长，但毛利率却持续下滑。今年上半年，油烟机、灶具、热水器毛利率分别为48%、46.72%和36.57%，同比分别下降0.45%、3.36%和4.99%。

Vantage 2021年上半年毛利率一览

这是Vantage的连续毛利率三大主打产品 2020年上半年，油烟机、灶具、热水器销量分别为48.45%、50.08%和41.56%，同比分别下降2.23%、3.48%和6.73%。

营收增速放缓，这一系列的震荡也让华帝股价“波动”，2021年1月4日开盘价为8.65元，截至8月3日15:04，收盘价为7.04元。 18.59%。

华帝股份2021年8月3日行情概览

事实上，自2018年以来，华帝股份一直呈现“底价”股价。2018年，华帝股价从18.38元跌至8.01元，下跌 56.4%；2019年上升55.42%；2020年下降32.29%；2021年下降18.59%，基本呈逐年下降趋势。 st 2、公司常务副总裁兼董事会秘书吴刚拟减持总股本公司股份超过62.15万股，这一看似“清仓”的举动再次将华帝股份推向了风口浪尖。

< 但同时，华帝股份也在公告中表示，本次减持计划仅为个人资本需求，仅占公司总股本的0.07%。本次减持的股东不是公司的控股股东或实际控制人。本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化，不会影响公司治理。结构、股权结构、持续经营影响显着。

加强多渠道布局

瞄准下沉市场，集中力量

虽然华帝股份这张“年中成绩单”喜忧参半，但从这张答卷中我们还是可以看出华帝股份的战略布局。

报告中的华帝股份引用奥维云网各渠道总数据，2021年上半年线上市场（抽油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、嵌入式、集成灶、燃气热水器、电热水器）零售额，零售额销量分别为273亿元和2197万台，同比分别增长32.2%和14.2%；线下市场零售额和零售量分别为452亿元和2308万台，同比分别增长22.3%和4.2%。网络零售比重进一步扩大。

在渠道方面，华帝也在积极拓展老赛道和拓展新赛道，强调多元化渠道布局。报告显示，线下渠道主营业务收入仍占大头，实现收入10.98亿元，同比增长46.37%，占主营业务的41.70%。其次是线下渠道，收入8.07亿元，同比增长65.53%，占主营业务收入的30.66%。

公司进一步加强线上线下营销资源的整合与协同开发，加强线上线下场景的联动和相互导流。线上渠道坚定实施精准营销策略，聚焦年轻群体消费需求和圈子文化，通过对用户的深度运营，让内容吸引用户眼球，抢流量促成交易。在消费者运营方面，通过社区开发和激活现有用户意味着落地和转化，利用抖音、社区等第三方平台抢夺和吸引新用户。 2021年上半年，直播交易额1.93亿元，同比增长115%。

Vantage按渠道分类的主营业务收入一览

值得注意的是，今年上半年，Vantage在渠道分类结构中增加了新的零售渠道。上半年。针对三四线市场，新零售模式成为公司渠道下沉的重要策略。依托京东、苏宁零售云等新零售渠道终端网点，加速向三四线城市渗透。

同时，借助家电在三级市场的直销力量，以及线上线下双线融合的优势，辐射和打通第五、六线市场。满足渠道差异化需求定位，聚焦家装渠道、家装公司、燃气公司、互联网家装、积分兑换等新渠道。

另外，为了扩大下沉经销商网络的服务覆盖率，华帝加大了售后服务车的投放，在三四线城市投放，覆盖大部分县域和重点镇，推动服务软硬件全面升级。强化服务效能。此外，加大专业化网络梯队建设力度，线下和线下网络覆盖率分别达到89.43%和71.32%。加强服务工程师人才梯队建设，新增服务工程师3361人，扩大县域覆盖面，满足下沉要求。市场消费需求增加。通过免费拆迁、免费设计等服务政策提高服务满意度；全国省会、直辖市、一线城市以地级市为最小承接服务单位，提高服务效率。

报告显示，2021年上半年新零售渠道收入1.03亿元，虽然仅占3.91%，但实现了153.24%的同比增长 .

如今，大厨电在一二线城市的渗透率已经达到很高的水平，需求已经接近饱和。华帝股份瞄准下沉市场精准发力，加强布局，可以说是非常巧妙的突破手段。 “期中考试”已经结束，2021年下半年已经“开工大吉”。下半年华帝将有哪些新突破，让我们拭目以待。最终会交出什么样的“年终答卷”？

文雷雨天

图片华帝股份半年报

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